高盛：A股估值变得合理 沪深300指数目标点位2820点

　　高盛中国策略师邓体顺30日发布报告指出，过去6个月以来A股市场已回调一半。企业盈利能力正面临着严峻的成本压力，而经营性现金流则出现负增长。而根据他们的情景假设分析，目前估值已在很大程度上计入周期性及盈利下行风险，并为那些能够承受短期市场震荡的投资者提供了长期投资机会。

　　该报告指出，A股市场（沪深300指数）已经从2007年10月时的历史峰值回落了逾51.5%，今年以来回落了46.6%，预期估值倍数较去年峰值收缩了50%以上，这体现出投资者对于各种宏观因素、政策风险以及外部冲击的担忧。

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　　在不断恶化的商业环境中，市场对于盈利的共识预测过于乐观。企业盈利能力正面临着严峻的成本压力，而经营性现金流出现负增长。报告预计今年和明年的每股盈利增长将分别恢复到17%和13%的正常水平，较市场预期低10个百分点。

　　根据该报告的情景假设分析，目前的估值已经在相当大的程度上计入了周期性及盈利下行风险，并为那些能够承受短期市场震荡的投资者提供了长期投资机会。高盛将沪深300指数的12个月目标点位下调至2820 点，意味着0.9%的下行空间。